紧固件技术交流

波斯湾一带的中东，一直是个战火纷飞的地区，但随着伊拉克和黎巴嫩局势的趋于稳定，大规模重建的商机也日渐凸显。从去年底开始，许多温州汽摩配企业盯紧中东市场，积极进军当地汽配市场，他们设厂置业，把温州企业生产的价格相对实惠的汽摩配产品输入中东各国。

　　贾挺荣的迪拜分公司

　　“近年来，温州汽摩配企业纷纷出国开拓新市场，诸如欧美、俄罗斯、中东成为首选地域，而到迪拜开拓市场的企业占了大多数。”温州市汽摩配协会秘书长何洪信介绍说。

　　在地图上，中东地区是指波斯湾周围地区，包括伊朗、伊拉克、科威特、沙特、卡塔尔、阿联酋、约旦、以色列等20多个国家。近几年来，到中东淘金的温州企业日渐增多，汽摩配、服装、鞋革等占了多数。在众多温企中，贾挺荣的浙江瑞申汽配有限公司也是其中一员。

　　去年11月份，贾挺荣花了两个多月的时间，投资近千万元，在迪拜设立了分公司。由于刚进入中东市场，订单类的业务还不多，目前主要还是现货贸易。贾挺荣说，他算是较晚进入中东市场的，如今已有40多家温州汽配企业在当地做生意。据了解，像瑞申一样，在中东地区设立分公司的温州汽配企业就有10多家。

　　何洪信说，每年瑞安汽配企业都要接待大量的中东人。主要原因还是中东一些国家自身没有汽配零部件生产企业，汽配维修和配套市场都是依赖进口。同时，由于国家政策等原因，当地的汽车工业一直处于空白状态，随着人们对汽车等代步工具需求的增加，使得他们对汽配产品的需求量也不断上升。

　　借道展会开拓中东市场

　　近一两年，由于战后重建，中东地区对汽配等产品的需求也再次抬头。有消息称，从去年起至今，伊拉克、黎巴嫩两国对基建材料、汽车零部件、轻工、家电通讯产品等需求日益增加，仅伊拉克就有上千亿美元的市场空间。

　　有需求就意味着有商机，这也是贾挺荣去年底在中东设立分公司的一个重要原因，“虽然目前汽配原材料涨价，产品利润空间受到挤压，但对于未来的中东市场，我们还是比较看好，开发的潜力还是比较大的。”贾挺荣说，现在中东当地的挂车配件市场不错，同时由于中东地区各国之间没有配额方面的问题，所以产品之间的运输通关还比较方便，这些因素也是他看好中东市场的一个原因。贾挺荣预计分公司明年能开始盈利。

　　上月底，温州市外经贸局召开了一次会议，对2008中东经贸市场进行了全方面的介绍，同时推荐企业参加今年12月2日至5日在约旦安曼举行的“中国（约旦）商品展——暨伊拉克、黎巴嫩重建采购大会”，这个素有“中东广交会”之称的商品展，吸引了300多家温州企业报名，其中就有近20家来自汽摩配行业。

　　温州市汽摩配协会秘书长何洪信认为，在原材料不断涨价，国内市场利润空间缩水的情况下，协会也在鼓励企业向外走，而通过参加中东的商贸展会不失为切入当地市场的良好途径。目前展会的相关通知都已经发到企业手中了。

8月20日，中国钢铁工业协会公布的月度报告显示，7月份，国内钢材市场受南方高温多雨、北方加强奥运环保、运输紧张等因素的影响，市场需求呈现减弱趋势，钢材价格出现小幅回落。但社会库存保持正常水平，供需关系未发生改变。而国际钢材市场由于废钢、钢坯等原材料价格持续高位等影响，钢材价格继续呈小幅上涨。

据记者了解，8月份以来国内钢材价格全线回落，昨日，上海地区部分建材品种价格已跌破5000元/吨，较之高峰已下跌近10。钢协报告显示，7月份，钢材价格总体呈现小幅回落态势。7月末，国内钢材综合价格指数为160.99点，环比下降0.48点，降幅0.3，这是今年以来钢材价格指数首次出现回落走势，其中长材价格降幅大于板材，板材和管材价格走势相对平稳。其中热轧薄板、热卷板和无缝管价格仍呈小幅上涨走势。7月份，国际市场钢材价格仍保持了小幅上涨态势。7月末，CRU国际钢材综合价格指数为287.7点，环比上涨5.7点，涨幅2。

报告指出，下半年，随着国家宏观调控政策的适时调整，我国经济平稳发展的趋势不会改变，预计钢材市场需求增长态势也不会发生大的变化。近期，原燃材料价格涨幅虽有所减缓，但仍处较高价位，特别是煤炭、焦炭价格坚挺。加上进口铁矿石长期协议价涨价因素在下半年显现，以及我国陆续出台的提高成品油、工业用电、铁路运费价格等影响，钢铁企业将继续面临成本上升的压力；而社会资金偏紧和用户承受能力减弱将抑制钢材市场消费。

据统计，7月末全国主要市场螺纹钢、线材库存为352万吨，环比减少11.2万吨，降幅3.08；板材库存370.9万吨，基本与上月持平；虽然冷板库存增加了6.2万吨，上海、北京、广州等城市钢材库存均呈下降态势。社会库存保持正常水平，供需关系未发生改变。

经济对外依存度是衡量一个国家经济对世界经济依赖程度的指标。对外依存度提高，表明中国经济与世界经济的关联程度更高，这是改革开放的必然，尤其是加入WTO的结果。但理论与现实也表明，经济的对外依存度越低则风险越低，对外依存度越高则风险也越高。

　　发达国家市场经济相对成熟，有应对市场风险的灵敏反应机制，经济底子与实力上有足够的抵御风险的能力，加之先行进入国际市场，掌握着规则制定权。这些国家即便在某些方面对外依存度高，仍然可以通过自我调整与协调化解风险。而作为发展中国家，中国对外依存度的不断提高，使错综复杂的世界政治经济格局的每一次风浪，都通过贸易渠道传递到国内。今年以来，石油涨价、粮食短缺、地缘冲突、汇率变动、发达国家经济衰退及其政策调整，都涉及和影响到了我国的经济。

　　抑制经济对外依存度，化解对外经济过度依赖的安全风险，是到了需要特别强调的时候了。在这方面，中国可以有作为，如扩大内需促消费升温、实现出口产品转型、减少国外资源依赖等。

　　在经济增长的三驾马车中，过分依赖外贸只能导致国内企业受制于国际市场。中国拥有全世界最大的内需市场，中国经济的根本出路还是要靠国内市场的拉动。今年，在遭遇诸多不利因素的情况下，我国经济依然能保持平稳较快的增长态势，这说明无论经济如何开放，内需始终当是经济增长的发动机。

　　有专家估算，在实现出口产品的转型方面，这些年中国制造至少为国内新增了6000万个就业岗位。但与之相应，中国经济对世界市场的依赖程度也节节蹿升。同时，我国的贸易出口主要靠的是低工资成本、高资源消耗和高污染的产品。这不但使得资源过度消耗、污染加剧问题凸显，而且导致依赖资源的高价进口、出口商品和服务的单位利润一路下滑、贸易摩擦加剧。因此，我国需要实现经济增长方式的转变和出口产品结构的转型。

　　国际输入型价格上涨的压力和国内多年高增长积累的各类价格上涨相互叠加，是造成我国目前通货膨胀压力持续的主要原因。而输入型通胀主要来自于资源、能源和粮食对外依存度的不断升高。当前我国原油、铁矿石、氧化铝对外依存度在40～50，镍和天然橡胶的对外依存度更高达55以上，而且没有定价权。随着CPI面临来自PPI传导引起的上涨压力越来越大，我国面临输入型通胀加剧的巨大压力。对此，只有重进口替代型产业发展，加大可替代能源开发，增加农业投入，完善资源价格形成机制，提高资源能源利用效率，增大国际市场资源价格话语权，才能降低对国外资源的过度依赖。

上世纪80年代以来，亚洲经济体抓住国际油价低、经济全球化的历史机遇，成功地将世界工厂从欧美转移到本地，并将欧美变成两个全球最庞大的消费市场。然而，2003年起，随着国际油价不断上升，直到最近的147美元水平才缓缓回落。高油价直接导致了海运成本大幅上涨，燃料现在占航运公司成本的20至30。根据马来西亚船主协会的报告，每吨船舶燃油成本已从一年前的250美元涨至目前的700美元。显然，这对中国生产者和美国经销商而言，都是无法承受之重。中国出口商已切身感受到了高海运费带来的冲击。2008年上半年中国出口增长率为21.9，较去年同期的27.6明显回落，其中，作为中国出口制造大省的广东，2008年上半年出口增长较去年同期的26.5更降至13。

　　如果把视线放大到全球范围内，笔者认为，以下三个趋势可能正日渐明朗化：

　　首先，跨国公司全球生产链将逐步萎缩。在全球化大行其道的时代，跨国公司早已习惯了全球采购零部件，然后在中国或印度组装，最后返回美国或欧洲市场销售的经营全过程。然而，随着海运成本的大幅上涨，这一模式显得越来越不经济，在海运上付出的代价，已大大超过了劳动力成本的节约。部分过去向亚洲采购零件的公司，在面临运输费用大增下，开始转向在美国本土制造零件的公司，以节省运送成本。例如，美国电动汽车制造商TeslaMotors放弃了原来在泰国生产电池、英国组装，然后运回美国的生产流程，取而代之的是，将所有生产环节全部集中于加州总部周围。此外，美国家具经销商过去习惯于将木材从美国本土运到中国，加工成沙发、橱柜、桌椅后再返销美国；现在这些木材直接在弗吉尼亚或北卡莱罗纳进行加工制作，使得当地沉寂已久的木材加工业重新焕发生机。

　　其次，全球化将让位于区域化。高油价时代，全球化面临的最大障碍并非各国在多哈回合谈判上争执不休的关税，而是海运成本。可以说，海运成本的上升，已足以将过去30年世界各国为贸易自由化所做的全部努力归零，因而发展同周边国家的经贸往来成为更现实的做法。例如，随着劳动力成本和运输成本不断上升，欧洲企业开始大幅减少在中国的投资，根据德国工程师协会的估计，高达五分之一的会员企业计划撤离中国；与此同时，它们在东欧和俄罗斯大举扩张。英国《金融时报》报道，2007年欧盟对华直接投资仅为18亿欧元，远低于2006年60亿欧元的水平；而在俄罗斯，来自欧盟的投资从106亿欧元飙升至171亿欧元。而同样情形也出现在北美：与中国对美出口下滑形成鲜明对比的是，近年来墨西哥对美出口以7的增速稳步推进，特别是在家具、钢铁、橡胶(资讯,行情)和纸制品等行业，墨西哥正逐步挤占中国的市场份额。当然，上述坏消息只是硬币的一面，从更积极的另一面来看，东亚国家也可借此促进区域内贸易和相互投资的提升，东亚经济一体化进程或许可以大大加快。

　　最后，中国和东亚将更快地实现产业升级，完成惊险一跃。即便没有汇率升值的困扰，高昂的海运成本也将使东亚传统的劳动密集型出口模式变得不可持续。一些经济学家，如杰弗里·萨克斯认为，虽然贸易成本上升对全球化会产生影响，但绝非致命性影响。从东亚国家的视角看，要支持这个观点显然需要一个前提，即出口到美国市场的商品要比墨西哥或其他中美洲国家生产的商品在价格方面更有竞争力，或者是这些国家暂时还没有能力提供的。相对而言，后一种结果可能更符合本文的逻辑。

　　在全球经济版图重整的过程中，对于中国企业而言，既有挑战，也有机遇，关键就看以何种心态去面对。如果一味沉湎于“谁动了我的奶酪”式的抱怨，坐等政府拉一把，恐怕早晚要被市场淘汰。

关于奥运后宏观调控走向的议论不断升温。专家认为，奥运后，我国宏观调控仍将保持“微调”方式，“大刀阔斧”式调控出现的概率很小。

密切关注适时微调

“密切关注、适时微调”，是国家信息中心首席经济师兼经济预测部主任范剑平眼中的调控方式。

一些专家认为，宏观调控并没有因奥运会而停滞，下一阶段调控仍将保持延续性。最近一段时间，财政政策频频出手，调整出口退税率、减免个体工商户相关费用，货币政策的“从紧”基调则不再突出。

“我们的宏观调控采取了随时观察、随时微调的方式，未来仍然会通过微调政策来稳定经济增长，当前经济运行落入了绿灯区，所以下一步调控的目标就是要稳住经济增速。”范剑平说，目前经济出现了一些向好的迹象，三大需求的变化都比较积极。7月份顺差不再减少，消费仍持续高增长，投资增长率也在上升，因此下半年并没有大刀阔斧进行调控的必要。

最近，摩根大通在报告中称，“中国正在审慎考虑一项总金额为2000亿-4000亿元的经济刺激方案”，这也从一个侧面反映了市场对宏观经济环境的担忧。7月份的税收增速大幅下降，似乎也印证了市场的担忧。

范剑平提出，要辩证地看待税收增速下滑。税收的滞后性使得上半年税收的高增长实际上反映的是去年的经济情况，而今年经济增速有所下滑，所以税收增速减缓在所难免。

专家认为，为经济增速可能出现的下滑准备好“托底”预案是有必要的。不过，尽管内外部不确定性困扰经济增长，但基本面向好的中国经济还没有到需要全面出手拯救的时候。

对于能源价格是否会在奥运后调整这一问题，范剑平认为，简单的价格调整是有可能的，但现在还不是能源价格机制改革的好时机。

目前，国内、外资源能源价格差距比较大。范剑平认为，应逐步调整价格，然后与国际市场价格接轨，等到时机成熟了再进行机制改革。“虽然价格机制改革是根本之道，但价格改革不仅是个经济问题，应该进行全方位的考虑。”

预计调控措施有很多

中信证券首席宏观分析师诸建芳认为，从当前的调控趋势看，财政政策和货币政策可能朝放松的方向发展。央行淡化了对货币政策从紧的表述，预计在奥运以后不会有大力度的紧缩政策出台。按照目前的趋势看，央行加息的可能性很小，甚至不排除未来两个月存款准备金率有下调的可能。

诸建芳说，当前可以采取的调控措施很多。比如，对中小企业信贷的放松还需要一些配套措施，价格改革需要进一步推进，出口退税的范围应进一步扩大。同时，增值税转型的范围有望进一步扩大。但是，进一步紧缩货币政策没有太大的必要，类似加息这样的紧缩政策没有必要出台。当前的货币政策需要注意结构问题，有必要将资金向扩大内需的方面引导。当然，在放松的大方向上，推出局部的紧缩措施也是有可能的。

自从2006年我国首次完成了由“钢材净进口国”向“钢材净出口国”的转变，专项针对钢材产品出口调税的政策累计高达6次之多。随着今年7月份钢材的超量出口，分析人士认为，我国钢材所有享受退税产品全部归零的可能性较高。受此传闻影响，上周钢材现货市场价格出现大幅下调。

　　是否加征关税仍有争议

　　分析人士向记者透露，目前，市场传闻政府取消所有钢材产品出口退税的可能性较高，但会不会对部分钢材产品加征关税尚无定论。果真如此的话，政策的力度会偏大一些。如果快的话，政府应该会在月底出台相关政策。

　　联合金属网钢材分析师张平接受记者采访时表示，如果关税调整的话，钢材产品中，受影响最大的品种是合金棒线材。

　　目前海关72税则号下目前仍旧享受出口退税的钢材产品主要是：冷轧退税5、合金与不锈退税5、硅钢退税5、≥600mm涂镀板带退税5。若取消退税后，仅从数据上来看，影响最大的品种是合金棒线材，五六月份合金棒线材单月出口突破100万吨，且占棒线材出口总量的比重增至80左右。其次板材的受损程度也不小，冷轧、涂镀、合金等产品出口合计已经高达100万吨/月以上，所占板材出口的半壁江山。

　　公开资料显示，今年上半年，我国棒线材累计出口超过600万吨，角型材出口超过180万吨，线材出口达到1300多万吨。

　　诱发钢价加速下跌

　　受钢材出口调税传闻影响，上周，上海现货市场钢价继续下跌，幅度有加大趋势。线材最大幅度为300元/吨，螺纹钢最大跌幅为260元/吨。热轧产品下跌300元/吨，中板下跌250元/吨。分析人士认为，尽管下半年有产能释放压力，部分钢材产品已经存在超跌。

　　“我的钢铁”研究员徐向春表示，螺纹钢从6月上旬的高点5500元/吨，到上周的低点4950元，下跌550元/吨，跌幅10；热轧从5850元/吨的高点，降至上周4950元/吨的低点，下跌900元/吨，跌幅15.4；中板从6500元/吨的高点，跌至5500元/吨，跌幅达到15.4。

　　记者注意到，上周，上海钢材电子盘交易市场，热轧11月份价格一度跌至4700元/吨，后反弹至4800多元/吨。

　　对此，徐向春认为，4700元/吨的价格肯定是超跌了。这可能跟市场的信心有关系，热轧产品的市场均价应该在5000元/吨左右，再跌意味着部分钢厂要减产保价。今年下半年，包括邯钢、鞍钢、承钢、曹妃甸、日照有近2000万吨的热轧产能投产。不过，目前的热轧价格已经提前反映了对经济走势的悲观预期以及对产能释放压力的担忧。

　　对于调税会不会引发新一轮的钢价暴跌？记者与多位市场人士交流时得到普遍的结论，钢价大幅下调的可能性不大，但部分钢材品种调整幅度会加大。由于，国际国内市场的差价仍然比较大，在国际钢材市场相对平稳；加上目前钢铁成本的因素，钢厂停产或检修，后期资源投放有所减少，市场价格也有一定的支撑，整体下跌速度将会放缓。

厦门大学宏观经济研究中心与新加坡南洋理工大学亚洲研究所日前联合发布的《中国宏观经济预测与分析——2008年秋季报告》说，受出口增长下滑、制造业投资放缓、消费增长缓慢等因素影响，预计今后一段时期内中国经济将难以继续维持2007年11.9的增长速度。

　　自2000年起，中国经济进入了长达8年的经济增长上行区间。其中，在2003年至2007年期间经济增长速度连续5年超过10，并于2007年达到11.9的新高。然而，进入2008年后，经济增长速度开始回落：一季度国内生产总值(GDP)增速为10.6，同比下降1.1个百分点；上半年增长10.4，同比回落1.8个百分点。另一方面，2008年一季度CPI上涨8，同比提高了5.3个百分点；消费者物价指数(CPI)上涨6.9，同比提高4.0个百分点；上半年CPI同比上涨7.9，大大高于2007年上半年的3.2；生产者价格指数(PPI)同比上涨7.6，也高于1-5月的7.4，其中，6月份PPI同比增长了8.8，增速连续6个月创3年来新高。

　　出口下滑导致的紧缩效应值得关注

　　出口增速大幅下滑，进口增速持续攀升，净出口顺差增幅下降，外汇储备余额连创新高。2008年上半年，中国出口增速的大幅下滑是一个显著特征。

　　出口增长自2007年下半年开始已经出现下滑态势，进入2008年，增速大幅下滑；同时，进口增速持续攀升。上半年出口增长21.9，回落5.7个百分点，其中6月份出口增速下降到17.6，同比下跌了近10个百分点。进口增长30.6，加快12.4个百分点；贸易顺差同比减少132亿美元。2008年前6个月净出口增加幅度均低于2007年同期水平。虽然6月末，外汇储备余额累计达到18088亿美元，但新增外汇储备的数量已开始低于上年同期水平。一季度商品贸易顺差与FDI实际利用额为688.31亿美元，同期外汇储备净增加923.97亿美元；到6月，商品贸易顺差与FDI实际利用额累计增加1520.37亿美元，外汇储备净增加1445.4亿美元。

　　从贸易方式看，2008年上半年一般贸易出口增速急剧下滑，一般贸易进口增速快速上升，一般贸易净出口顺差急剧下降。然而，一般贸易进口的提高很可能是企业在基于2007年中国经济的快速增长的判断而做出的进口决定，并非国内市场需求扩大的结果。由于一般贸易出口企业主要是本国企业，因此，出口下降将导致的本土企业收益下降、产品内销对国内最终产品价格的紧缩效应值得特别关注。

　　在加工贸易方面，加工贸易出口增速显著下滑。与2007年同期相比，来料加工装配贸易出口增速下降最为明显，进料加工贸易出口增速略低于2007年同期水平，但大幅低于2006年同期水平。除受世界经济影响外，人民币升值应是一个主要原因。

　　从进出口的国别地区来看，中国对美国、欧洲及亚洲的出口增速2008年均出现下滑态势，其中中国对美国出口增速近两年来持续下滑且幅度最为明显；对欧洲的出口增速今年前两个季度虽大幅低于去年同期的水平，但略高于2006年同期水平。中国从以上三个国家和地区的进口增速2008年一二季度均有所提高，其中从欧洲的进口增速大幅提高。

　　在中国的出口构成中，中国对美国的出口近年来有下降的态势，2008年上半年仅有17.53的产品出口到美国市场，2006年同期这一比例为21.24；从美国的进口份额基本维持在7至8的水平。自2006年起，中国对欧洲的出口份额持续大幅提高，2008年上半年对欧洲的出口约占24；来自欧洲的进口份额基本维持在14左右。

　　中国对主要国家和地区进出口构成的变化，与人民币对主要货币的变化密切相关。自2005年7月开始，人民币对美元持续升值，但对欧元和日元却有升有降。汇率的这一变化趋势已开始促使中国的出口产品市场由美国向欧洲转移，同时，开始扩大了中国从美国和欧洲的进口。

　　劳动密集型企业投资速度明显下滑

　　固定资产投资平稳增长，但扣除物价因素后实际增幅大幅下滑，其中，制造业投资增速下滑显著。2008年一季度全社会固定资产投资同比增长24.6，比上年同期加快0.9个百分点；上半年同比增长26.3，比上年同期加快0.4个百分点。上半年固定资产投资完成额增速大幅低于2006年同期的水平，基本与2007年同期持平。但是，如果考虑到各类价格指数7至8的上涨幅度，固定资产投资的实际增速将有较大回落。从产业构成来看，第一产业的投资增速有较大增长。第二产业投资增速出现显著下降，其中制造业投资增速明显下滑，6月份制造业投资累计完成增速为31.4，比2007年同期下降3.3个百分点，比2006年6月下降7.2个百分点。

　　从投资主体来看，从紧的政策已导致中小企业投资速度下滑，加上人民币升值等因素，一些劳动密集型企业的投资速度也明显下滑。到2008年6月港、澳、台商企业投资增速比上年下降了11.8个百分点，个体经营企业投资增速下降了10.1个百分点。从投资资金来源看，固定资产投资资金来源中自筹资金所占的比例持续上升，到2008年6月固定资产投资资金来源中有61.6来自于企业自筹资金，比上年同期提高了3.22个百分点；来自国内贷款所占的份额同比下降了1.36个百分点，为16.75。

　　居民的财富效应不断减弱

　　制造业投资增速下滑城乡居民实际收入增幅下降，城镇家庭边际消费倾向减弱。2008年以来，中国城乡居民收入增速减缓，城镇居民收入增幅下降较为明显。在股市、房地产市场低迷以及物价快速上涨的压力下，居民的财富效应不断减弱，消费难以明显增长。

　　一季度，社会消费品零售总额累计增速在扣除物价上涨之后仅比上年同期提高0.4个百分点；二季度消费实际增速也仅提高2.1个百分点。上半年，城镇居民人均可支配收入同比增长14.4，扣除价格因素，实际增长7.56，大幅低于2006年和2007年同期的水平；农村居民人均现金收入增长19.8，扣除价格因素，实际增长11.98，略低于2007年同期水平。2008年上半年城镇家庭人均消费性支出(实际值)增长6.86，同比下降3.29个百分点，也低于2006年同期的水平。城镇家庭边际消费倾向持续下降，2006年上半年为70.5，2008年上半年下降为68.07。

　　随着居民食品价格指数的下降，消费者物价指数(CPI)已呈下降趋势；但生产者价格指数(PPI)持续攀升。虽然与上年同期比，CPI的涨幅还维持在7以上的水平，但与上个月相比，近3个月以来CPI已开始呈现下降的态势。其主要原因在于居民食品消费价格指数的下降。另一方面，PPI、企业商品价格总指数持续攀升，原材料、燃料、动力购进价格指数上涨最为明显。受此影响，生产资料工业品出厂价格指数大幅提高。但是，耐用消费品工业品出厂价格指数并未超过去年同期水平。生活资料工业品出厂价格指数今年上半年仅同比上涨4.78。在最终产品市场上，居民耐用消费品消费价格指数同比上涨1.3，居民家庭设备用品及服务消费价格指数2008年6月仅比5月上涨了0.3。

　　中国目前经济增长幅度回落

　　由于目前固定资产资金来源主要来自企业自筹资金，制造业投资增速的下滑在将来一定时期内还将继续维持。因此，目前的经济减速若是由于出口下滑引起的，接下来则可能受到制造业投资放缓的叠加影响。

　　进一步，经济增长还可能受制于消费的缓慢增长，特别是居民消费。今年以来，城乡居民实际收入增幅下降，城镇家庭边际消费倾向减弱。考虑到提高居民的实际收入是一个长期的过程，不仅需要短期宏观政策主要是财政政策的支持，还需要长期经济增长方式的根本转变、产业结构的升级等战略调整。这意味着，消费需求特别是私人消费需要短期内将难以快速增长。

　　专家认为，这并不意味着本轮经济增长进入了下行区间，在今明两年，中国经济增长将处于一个调整期。U型调整期底部的长度不仅要取决于世界经济的景气变化，而且还要取决于中国宏观政策的调控和经济结构的调整。

8月22日，武钢与中国远洋运输（集团）总公司在汉签署战略合作协议。武钢总经理邓崎琳和中远集团总裁魏家福分别在协议上签字。

签字仪式由武钢党委书记王炯主持

出席签字仪式的领导有：湖北省副省长段轮一；中远集团副总裁张良；武钢副总经理贾宝军及总经理助理孙文东、吉照东等。

中远集团是全球著名的航运物流企业，经营网络遍及世界各地，综合运输能力国内第一、世界第二，盈利能力居世界航运界首位，跻身世界500强。武钢作为我国特大型钢铁联合企业，生产规模将达3000万吨，由于自给矿石严重不足，每年需要从国外进口大量铁矿石。因此，加强与大型船运公司的战略合作，是武钢降低物流成本的重要选择。

根据双方签署的协议，武钢和中远集团将在进口铁矿石运输、船用钢材采购和物流等领域加强合作。彼此共同化解市场经营风险，控制经营成本，实现双方长期持续稳定的发展。

邓崎琳在签字仪式上致辞说，此次，双方站在战略发展的高度，签署合作协议，在加强进口铁矿石运输合作的基础上，进一步扩大在船板、集装箱等领域的合作，有利于武钢降低运输成本；有利于中远集团形成稳定的战略用户；有利于充分发挥双方优势，形成优势互补，实现互利共赢。

魏家福表示，中远集团将全力以赴为武钢提供优质的全球化运输物流服务，并将在矿石运输、钢材出口、国内物流、码头建设、钢材使用等方面不断拓展战略合作领域，扩大战略合作成果，携手共进，共同发展。

段轮一发表讲话，对武钢与中远集团签订长期战略合作协议表示祝贺，对双方加强相互合作给予充分肯定，称战略合作协议的签订必将为双方企业未来发展奠定良好基础，希望两家企业取得更快、长足、持续、健康的发展。

“十一五”规划时间进度已过半，而被广泛关注的“节能降耗”约束性指标实现情况，也到了中期盘点之时。

根据国家“十一五”规划，到2010年我国单位GDP能耗要比2005年时下降20。从此前两年的执行情况看，2006年单位能耗下降了1.33，新发布的2007年节能降耗省级报告显示，2007年下降了3.66，全国平均单位GDP能耗下降幅度有限。

更进一步的统计显示，目前完成目标进度40以上的有北京、天津2个地区；完成进度30以上的有福建、上海、陕西等15个地区；完成进度20～30的有云南、四川、湖南、重庆、河北、贵州、内蒙古、山西、吉林、宁夏10个地区；完成进度低于20的有新疆、海南、青海3个地区。

时间过半，任务未能过半。据悉，国家发改委正在酝酿出台一系列更具针对性的举措，包括对此后三年的降耗任务进行年度分解，并以年度为考核指标等，以此加强各地完成这一目标的紧迫感。

能耗答卷差距巨大

处于“十一五”中程的2008年，对完成节能目标来说是承上启下的关键一年。7月底，国家发改委在发布2007年度省级节能减排数据的基础上，将各省的完成进行了“超额完成、完成、基本完成和没完成”四类划分。

考核结果显示，有6个省市超额完成了节能降耗任务，分别为北京、天津、辽宁、上海、江苏和山东；没完成节能降耗任务的有河北、山西、内蒙古、海南、贵州、宁夏、新疆7省(区)；其他除黑龙江、江西、河南三省为“基本完成”外，浙江、安徽、福建、湖北、湖南、广东、广西、重庆、四川、云南、陕西、甘肃、青海等14个省(区、市)的考核评价为“完成”。

能耗水平是一个地区经济结构、增长方式、科技水平、管理能力、消费模式的综合反映。国家发改委测算显示，我国服务业产值占GDP比重每提高1，同时工业增加值比重相应降低1，单位GDP能耗可相应降低约1个百分点；如果工业中的高技术产业比重提高1，而高耗则能行业比重相应下降1，单位GDP能耗可相应降低1.3个百分点。

对此，业内专家分析，超额完成考核的六省(市)的共同表现就是产业结构调整效果明显，经济增长的质量有所提高，经济发展与环境的协调度增强。从这个意义上讲，推进节能降耗工作的根本，在于提升全国的产业结构和经济结构，提高经济增长的质量和效益。

完成进度低于目标30的一些省(区)，突出表现就是高能耗、高排放、资源依赖性特征明显，高耗能、高排放行业增长仍然过快，特别是钢铁、有色、电力、石化、建材、化工、轻工、纺织等8大高耗能行业单位产品能耗过高，服务业增加值占GDP比重、高技术制造业增加值占工业增加值比重下降，产业结构重型化的格局没有根本改变。这些高耗能、高污染产业过快增长，也反映出节能减排工作仍存在一些认识不到位、责任不明确、措施不配套、政策不完善、投入不落实、协调不得力的问题。

国家发改委能源研究所副所长戴彦德认为，由于重化工阶段资源需求量大，能源产品利润高，人们为追求短期经济利益，对资源进行掠夺性和破坏性的开采，导致资源严重浪费，同时环境污染加重，高强度开采还导致矿难频发。

一个西部省份的发改委负责人告诉记者，该省由于以煤炭、煤化工、电力三大产业为支撑，产业结构不均衡问题严重。全省70的电力用于高耗能工业，每亿元高耗能工业产值消费标准煤3.88万吨，消费电力5301万千瓦时，分别比全国平均水平多2.41万吨、3633万千瓦时。以煤炭消费为主的高耗能工业难以摆脱“大量生产、大量消费、大量废弃”的传统发展模式，完成节能减排任务相当艰巨。

举措瞄准能耗大户

能否实现节能降耗量化指标，是对政府执行力和公信力的重大考验。为此有关部门为此正在紧锣密鼓地出台各项针对性举措。

8月20日起，我国焦炭出口暂定税率由目前的25提高至40，以此遏制“污染留在国内，产品出口海外”的情势蔓延；并将于9月1日起提高大排量乘用车的消费税税率，降低小排量乘用车的消费税税率，在乘用车市场倡导节能减排。

各级政府亦将目标锁定在高能耗的重点领域和重点行业，目前已对全国13个高耗能行业落后生产能力的淘汰列出了具体的时间表。

针对小火电，电监会、发改委8月20日发布了《2007年关停小火电机组情况通报》。通报称，2007年我国实际关停小火电机组1438万千瓦，完成当年目标的143.8，为前四年关停容量总和的2倍。其中，五大发电集团、地方投资公司和地方国有企业关停小火电机组占关停总量的73.1；民营及其他企业关停小火电机组占关停总容量的26.9。电源结构得到明显改善，大幅降低了供电煤耗水平，同时也降低了污染物的排放。

建筑能耗占全社会总能耗的1/3左右，随着工业化和城镇化的快速发展，这个比例还将不断上升。做好建设领域节能降耗和污染减排工作，对于实现“十一五”节能降耗和污染减排的规划目标具有重要作用。

住房和城乡建设部总工程师王铁宏告诉记者，建筑节能作为我国节能减排的战略的重要内涵，在新修订的节约能源法中专设一节，对建筑节能一系列重要制度作了规定。

他表示，住房和城乡建设部在配套相关法规、完善标准规范、制订政策措施、加强科技创新等方面开展工作，取得了明显的阶段性成效。新建建筑已基本实现按节能设计标准设计建造，根据去年的检查结果，去年1～10月，全国城镇新建建筑在设计阶段，执行节能标准的比例已经达到97，施工阶段执行节能标准的比例达到71。

多位研究者都认为，实现节能减排目标必须通过合理配置公共资源，有效运用经济、法律和行政等综合手段。焦炭行业出口税、汽车消费税调整等措施是对节能减排领域一系列重大政策方针的延伸与细化，既与“十一五”规划提出的节能降耗和污染减排目标保持了连贯一致性，又在操作层面赋予了实质内容，比以往的政策法规更具体，操作性更强，显现出决策层“合理利用资源、保护环境”的思维脉络日渐明晰。

完善和实施有利于节能减排的财政税收政策，鼓励节能环保型、资源综合利用产品等方面的财政、税收优惠政策，有利于推动行业结构调整和优化，有利于推动节能减排工作的开展，是之前一系列节能减排重大政策方针的延伸与细化，在操作层面将更见实效。

国家开发银行西部地区的一位分行负责人对本刊记者说，“不符合节能减排要求的企业面临更为严厉的政策环境，所以我们从提高信贷资产质量的角度，对高耗能、高污染、高排放等落后企业的信贷风险将予以足够的警惕。”

考核问责不再“马虎”

采访中，相关负责人和研究者认为，下一步工作的重心是建立和完善节能减排指标体系、监测体系和考核体系，加强监督管理，强化节能减排行政负责制度。

首先是进一步完善节能降耗考核体系，建立“赏罚分明”的问责制。国家发改委将从今年起，把各地区年度GDP能耗降低任务、减排任务和“十一五”节能任务完成进度相衔接，变“五年考核”为“每年考核”，这意味着未来三年，各地区不能再以还没到2010年作为搪塞理由，年度节能降耗执行情况将作为政府和企业负责人业绩考核的重要内容，实行问责制和“一票否决”制。

修订后的节约能源法规定，国家实行节能目标责任制和节能评价考核制度，将节能目标完成情况作为对地方政府及其负责人考核评价的内容；省级地方政府每年要向国务院报告节能目标责任的履行情况。这使节能问责制的要求刚性化、法定化，有利于增强各级领导干部的节能责任意识，强化政府的主导责任。

对超额完成和完成的地方，国家将给予表彰和奖励。对未完成的，有关省份要向国务院作出书面报告，提出限期整改措施；年内暂停对该地区新建高耗能项目的审批和核准；相关领导不得参加年度评奖、不得授予荣誉称号等。考核结果同时交组织部门，作为党政领导班子和领导干部综合考核评价的重要依据，实行问责制。

“地方政府负责人的节能减排工作问责制将迈出实质性步伐，”一位地方环保局的负责人告诉本刊记者，他表示，从去年11月节能减排考核实施方案和办法公布以来，已经对各省级人民政府和千家重点耗能企业每年的节能减排情况进行统计、监测和考核，并以评价的结果作为实施责任制、问责制的一个重要依据。

业内专家特别强调，目前部分企业主体的节能减排自觉性还没有全部激发出来，而企业主体的节能减排工作是否到位正是节能减排工作落实的关键。

按照中央的要求，各地要加强政策扶持、引导和调控，制订和贯彻落实行业准入条件，提高准入门槛，严把信贷、土地两道闸门，提高节能环保市场准入门槛；抓紧建立新开工项目管理的部门联动机制和项目审批问责制，严格执行项目开工建设的“六项必要条件”。

“这次是动真格的了，有严格的措施条例保障落实。未经节能评估审查和环境影响评价审批同意的建设项目，得不到批准用地，拿不到贷款，不会被批准开工建设，更得不到生产许可证。即便之前通过一系列检查，但如果项目完工时不能达到验收要求的，也无法通过竣工验收。”江苏一家建材企业的负责人这样对本刊记者说。

奥运结束，经济直接影响甚微

“我们做过一个测算，举办奥运会拉动全国的经济增长只有0.1到0.2个百分点，就是说几乎没有什么影响。”国家信息中心预测部副主任祝宝良告诉记者。中国社科院经济所宏观室主任张晓晶在接受记者采访时，第一句话也说，“奥运不会直接影响经济增长”。记者接触的多位专家，无一例外持上述观点。

事实上，胡锦涛主席在奥运开始前夕接受外国媒体采访时就表示，筹办奥运会对中国经济发展的推动作用不宜估计过高。“既然如此，那么奥运会结束对中国经济就不会有太大影响。”祝宝良说。

为了进一步打消人们对经济“后奥运萧条”的顾虑，国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群分析指出，中国属于大国经济模式，与许多遭遇“后奥运萧条”的国家在经济体量上有本质的不同。“北京的经济总量占全国不足4，把几个协办城市的经济总量加起来，份额也是比较小的，因此对全国经济的影响就非常小，我认为基本上可以忽略不计。”

奥运会对中国经济影响甚微，但中国经济增速下滑却是事实。国家统计局公布的数字，今年上半年我国GDP增速为10.4，较去年同期回落1.8个百分点。对此，祝宝良分析认为，世界经济下行以及宏观政策的调整都是经济增速下降的原因，但更根本的是，中国经济已经进入了一个周期性的调整期。“前几年经济增长快，投资大，现在产能过剩，需求不足，肯定会有所调整。”

尽管如此，专家们还是看好奥运后中国经济走势。国家发改委宏观经济研究院副院长王一鸣指出，储蓄率较高，城市化和基础设施建设的巨大投资，居民消费结构升级，劳动生产率和全要素生产率提高，以及积极主动地参与经济全球化，这些推动中国经济发展的基本动力不会因为奥运会结束而发生变化，奥运不会成为中国经济发展的分水岭。

更多的专家指出，讨论奥运会对中国经济的影响，不仅要看到当下，更应看到长远。国家行政学院教务长姜洪对记者说：“奥运会的召开，可视作中国全球化进程中的一个标志性事件，它的影响是方方面面的，而不仅仅局限于经济领域。”姜洪认为，奥运会使全世界第一次如此集中地聚焦中国，让世界更加了解中国，中国与世界的交往将会因此扩大，这对中国经济的长远促进作用无法估量。

中国经济进入战略调整期

中国经济长远发展的前景看好，但眼下面临的困难必须引起注意。国家发改委宏观经济研究院研究员王小广分析认为，“世界经济减速，外贸形势严峻，内部政策调整，自然灾害等，都是经济出现困难的原因，但最主要的，这次调整是一次内生性的调整。中国经济的增长越来越受到资源、环境的约束，再这样扩张下去已经没法承受。”

王小广认为，1978年以后，中国依靠廉价劳动力、资源大量投入的模式迅速崛起，总体讲是成功的，但30年了，这种模式应该画一个句号。“这种依赖外资和出口，依赖房地产的经济发展，短期可以带来繁荣，但最大的问题就是，产业缺乏创新，没有竞争力。”

“中国经济的这次周期性减速与以往有所不同，它更可以看作是一次战略性的调整，是要从一种发展模式转变到另一种发展模式。”王小广说，“这个时候，经济增长速度会下来一点，但这不一定是坏事，反而可看作一个机会。以前我们也说转变发展方式，提了很多年，效果却不是很好，因为环境还没有到那一步，现在许多地方、许多企业却不得不转了。”

王小广认为，中国应该依靠自主创新和扩大内需，建立和保持两个竞争力：即通过产业升级，在沿海省份建立资本、技术密集型产业的竞争力；通过往内地转移，保持劳动密集型产业的竞争力。“根据日韩等国的经验，只要我们选择了正确的发展战略，体制、政策、消费模式等方面相应转变，这个调整就可以实现。”

对于这种调整带来的就业等风险，专家们认为应该高度关注，但现在还不用过分紧张。“只要经济保持在9～10，就业就出不了大问题。”祝宝良说。王小广进一步指出，上一轮的经济增长并不是一种能够大量吸纳劳动力的模式，“因此，经济调整，短期就业会有阵痛，但长期来看，调整有利于吸纳更多劳动力，并使他们从经济成长中获益。”

下半年物价压力将减小

物价总水平已经连续3个月下降了，但中央对物价的重视丝毫没有改变，消费者对物价走势也还不大放心。“总的来说，下半年物价压力要比上半年小。”谈到物价，祝宝良首先作了这样一个判断。

他同时指出，物价调控的方法可能会有所转变，因为物价形势出现了新的特点。农产品在中央的一系列鼓励政策的激励下，供给有了保证，价格趋于稳定；成本推动因素在物价压力中更为凸显，工业品和服务价格下半年应该更加关注。“不过总的来讲，成本传导的压力不是非常大，同时对农业的支持力度也不能放松，因为国内外农产品的差价还是很大，而且农产品在CPI中的比重很高。”

在物价形势总体乐观的判断下，专家们都提及了资源能源价格改革的必要性和可能性。祝宝良说，“奥运会后理顺价格的调整很有可能而且也是应该的，因为下半年物价压力相对较小，为这些调整提供了空间和机会。”

姜洪指出，“只有通过合理的资源能源价格来抑制高耗能、低效率产业的过度膨胀，实现产业的升级，才能从根本上解决成本推动型的通胀问题。而且现在来看，资源能源价格小步调整，物价是可以承受的。”他同时认为，这些调整应该以工资上涨、社保完善等政策作为配套。

宏观调控，更应着眼长远

奥运会后，宏观调控政策会不会发生改变？张晓晶表示，“政策不会有根本性的改变，但微调是肯定的。”他分析，前一段中央领导的调研和召开的一系列会议，已经为下半年的调控政策定下基调，短期不可能改变。在大方针不变的情况下，中小企业融资、人民币汇率、出口退税等政策，都可能调整。

8月15日，央行发布的《2008年第二季度中国货币政策执行报告》提出，在继续保持总量调控政策连续性和稳定性的基础上，货币政策要根据国内外形势适时微调。这种调整的方式，姜洪把它概括为“出了什么问题，解决什么问题”。

实际上，微调的方针已经开始贯彻，包括纺织等行业出口退税率的提高，银行贷款额度的增加，汽车消费税的调整等等。那么，后续还会有哪些调整呢？祝宝良认为，当前的调整主要是考虑就业，单从经济上讲并没有调整的必要。王小广也认为，调整只可能是局部性的，针对一些突出的问题和压力，如出口和中小企业政策适度调整，而其他更多的调整则没有必要。“经济调整是合理的，因此政策要顺其自然，否则不利于发展模式的调整，也会拉高国际上初级产品的价格，中国将因此遭受内外双重压力。”

王小广尤其强调对房地产的调控政策不能松动。他认为，房地产的周期性调整是经济规律，抗拒它付出的代价太大；更重要的是，这种调整是必须的。“中国经济不能再依赖房地产，这种方式对金融、消费、产业升级、资金有效配置都是一种妨害，因此可以说，房地产充分调整是中国经济下一轮增长的保障。”

在不赞同货币政策松动的同时，专家们一致认为财政政策应该更有作为。姜洪指出，“长期以来，我们的税收远远高于GDP的增长，尤其是今年，很多企业出现困难，税收还增长这么快，这不是一件好事。因此，减税是必要的，首先应从个体户、中小企业开始。”祝宝良则建议，对农业的补贴、困难群体的补贴、中小企业的支持等，财政都应该加大力度，在增值税改革上也要加快步伐。“增值税改革经过这么多年的试点，已经完全成熟，以前考虑到投资增长过快没有推出，现在则是一个机会。”

王小广进一步强调，谈论宏观调控，不能仅仅局限在“紧”还是“松”，比如中小企业融资难，货币政策宽松的时候也是一个问题，因此，宏观调控更应该采取一些治本的方法，不仅要看到现在，更应该着眼长远。

随着北京奥运会的举办，“奥运经济”也成为一个使用率很高的“热门名词”。对于“举办奥运会是否给中国经济带来好处”这个命题，许多专家认为奥运会对中国经济有推动作用，也有人认为中国经济将进入“后奥运警戒水域”，但国际舆论普遍认为，奥运会对中国经济影响甚微。

办奥运对经济有益

许多经济界人士认为，在举办奥运会的过程中，北京获益颇多。英国路透社援引里昂证券驻上海经济学家安迪·罗思曼的话说，北京为奥运会花了很多钱，这可能有益于其经济发展。罗思曼指出：“多数花费被投资于永久性的基础设施，从长远来看，我们认为这些项目对中国经济是有益的。”

香港《南华早报》评论说，很少有经济学家预测奥运会后北京将出现经济不景气，他们普遍认为奥运会带动了基础建设、金融服务、通讯网络和旅游接待行业的发展，能够为北京的现代化带来长期的好处。该报还指出，奥运会有利于提升举办国的形象，这种“软影响”的提升将为本地区带来更多游客和投资资金。

日本《福布斯》月刊认为，北京奥运会的经济效果是促进中国向消费大国转变。该媒体援引野村证券公司金融经济研究所亚洲调查部部长山口正章的话说，中国将以奥运会为契机在大众中普及体育，中国体育用品市场将进一步扩大，而现代零售、通信基础设施等行业也迎来快速发展期。

此外，对许多中国品牌来说，奥运会是其扩大国际影响力的“黄金时机”。英国《金融时报》网站８月１８日撰文指出，联想和海尔等中国公司正寻求最大限度地利用奥运赞助商的身份，提高它们在国际上的地位，并借此提高在中国和全球其他地区的品牌声誉和市场份额。《福布斯》杂志也刊载题为《中国品牌也在争夺金牌》的文章指出，联想、李宁、安踏、海尔等中国知名品牌借助奥运会走向世界。

奥运后经济放缓是普遍现象

对中国“后奥运经济”的看法，国际上既有“乐观派”，也有悲观言论。韩国《朝鲜日报》报道说，按“国际惯例”，夏季奥运会举办国的经济增长通常会在奥运会后第二年受到影响，只有１９９６年的亚特兰大奥运会例外，中国也可能经历所谓的“低谷效应”。

美国有线电视新闻网（ＣＮＮ）也指出，奥运会给举办国带来的“经济红利”就像百米赛跑一样短暂，而奥运会后举办国经济增长放缓则是普遍现象。

日本《富士产经商报》曾援引日本贸易振兴机构海外调查部部长薮内正树的话报道说，出口依存度高的中国极易受到世界经济的影响，政府为抑制通货膨胀实施的价格管理也开始产生影响，奥运会后中国经济可能进入“警戒水域”。

不会出现“后奥运经济萧条”

目前，国际经济界人士普遍认同一种观点：国家越小、主办城市经济占全国经济总量的比重越大，奥运会后的“低谷效应”越明显，反之则越轻。法国《论坛报》据此认为，因北京经济占中国ＧＤＰ总量的比重很小，因此北京奥运会对中国经济的抬升作用不像另外一些国家那样明显。

持相同观点的还有世界银行副行长兼首席经济学家林毅夫。他认为，中国整体经济规模大、与奥运相关的投资比重小、上海世博会等大型活动接踵而至、中国产业升级空间大等因素都表明中国不会出现“后奥运经济萧条”。

奥地利《新闻报》称，蒙特利尔和悉尼为举办奥运会动用了全国ＧＤＰ的1/5，因此“后奥运滑坡效应”比较明显，但北京奥运会投资占全中国总投资的比例不超过１％，因此“低谷效应”几乎不存在，而中国经济在奥运会后仍将处于“黄金时代”。

美国《商业周刊》刊文指出，奥运会对中国经济增长及经济政策的影响大概可以忽略不计，因为北京人口仅占全中国的１．１％，经济产值不到全国的３％，即使把过去４年间筹备奥运会的开支加起来，也只占到中国在此期间ＧＤＰ总和的０．３％。

法新社说，与许多在举办奥运会后经济出现滑坡的国家不同，中国充满活力的经济不太可能在奥运会后刹车。该报援引投资银行摩根士丹利最近的一份报告说：影响奥运会后经济表现的关键因素是一个国家的大小和奥运会主办城市在整个国民经济中所占的比例。汉城（现称首尔）、巴塞罗那和悉尼在整个国民经济中所占的比例都大大高于北京及亚特兰大。

日本《每日新闻》指出，奥运后中国将启动众多大型项目，包括上海世博会、广州亚运会以及京沪高速铁路等，再加上四川地震灾区重建事业，因此“曾被遏制的投资将再度开始加速”。该报强调，目前中国良好的国内消费能否在奥运会后继续维持，是中国经济能否强劲发展的要点所在

家电行业底部出现有两个前提：通胀压力缓解使家庭收入预期趋乐观；一线城市房地产市场回暖。受益于行业整合，龙头企业可持续稳定增长，但业绩增速仍要受行业整合初期波动的影响。整体看，家电龙头企业成长曲线虽也受行业波动影响，但比行业总体更稳定，也比其他强周期性行业稳定。空调行业短期波动大，底部可能在09年初。空调更偏向必需消费品，中长期成长趋势明确，被抑制的需求之后将加速释放，但库存压力、能效标准提升和房地产低迷使08年部分行业短期波动加大，09年初可能才是底部。

从估值优势看，除小家电企业外，国内家电龙头企业的静态估值已接近国外家电企业，而且由于成长性更好，动态估值已低于国外企业。且PB更高是以高资产效率和高ROE为前提的。在投资策略上，我们给予家电行业"中性"评级。看好行业波动中龙头企业的稳定增长前景和估值优势。重点推荐青岛海尔，推荐格力电器、美的电器、九阳股份，建议关注苏泊尔、海信电器、合肥三洋。

分析师表示，镍价稳步走低后，镍生产商最近下调了产量，从而引发市场预期镍价可能已经接近见底，但镍价是否能获得支撑主要还将取决于不锈钢行业的健康状况，而中国在这其中扮演了重要角色。

镍价近期下滑的一个主要原因就在于不锈钢需求放缓，特别是中国的需求放缓。自今年初以来，镍价已经下跌超过30。

据InternationalNickelStudy数据显示，全球范围内生产的镍有大约65被用于制造不锈钢。

镍价本月跌至两年低点每吨17,370美元，较2007年5月份创出的历史高点每吨51,800美元下跌了66。这促使不锈钢消费方保持观望，寄望于不锈钢价格将下跌，从而迫使生产商把镍价成本的下降体现在不锈钢价格上。

在降价的同时，不锈钢生产商还降低了产量，而这一措施又进一步削弱了镍需求。

日本的新日本制铁(NipponSteel)和SumikinStainlessSteelCorporation以及中国的宝钢(Baosteel)和太原钢铁(集团)有限公司(Tisco)最近几个月均下调了产量，希望以此稳定不锈钢价格。

上周，韩国钢铁巨头浦项综合制铁公司(Posco,005490.SE)证实，8月份减产大约20。

但一些市场人士称，奥运会(Olympics)后中国经济将恢复正常，再加上不锈钢行业自身减产，这些因素将有助于进一步清理库存，进而改善镍行业的前景。

BaseMetals.com分析师WilliamAdams在一份报告中称，贱金属近几日整体走强，这似乎确实是受到了有关中国经济将摆脱夏季放缓局面的预期推动。市场预计，中国经济在夏季前清理库存后，将需要重新增加库存，并可能最终推动市场走高。

该分析师表示，上述预期似乎很有道理，但他确实认为，未来一段时间中国以外地区需求的放缓将给市场带来压力，因此预计价格出现任何上涨可能都是短暂的。

中国不锈钢市场自6月份以来无疑出现了收紧的局面，由于奥运会之前和期间媒体对工厂活动放缓进行了大量报导，这种状况令人印象深刻。

据业内消息人士称，中国主要不锈钢交易中心无锡的库存目前大约为125,000吨，较6月份公布的180,000吨减少了超过30。

但这可能还不足以立刻提振镍需求。

CommonwealthBank商品策略师DavidMoore表示，镍需求2008年下半年或2009年上半年或将增加。但目前的状况表明，镍需求的反弹可能不及此前的预期，因为发达经济体经济增长乏力。

预期中国生产商将结束减产

MacquarieResearch驻伦敦的商品分析师MaxLayton上周表示，虽然不锈钢产量下调本身令镍价承压，但产量下调的时间可能不会超过本月，特别是中国尤其会如此。

镍价在8月6日触及近期低点后一直在盘整，这应当也能刺激看涨人士，因为这或许显示出不锈钢产品价格不会进一步下跌。

据Macquarie称，不锈钢产量可能在8月份恢复到6月份之前的水平，最终提振镍需求。

StandardBank在最近的研究报告中也持有上述观点，称镍价跌破20,000美元跌幅过大。奥运会后，一旦中国不锈钢生产恢复，镍市将会反弹。

生产商预期需求复苏，回购股票

关于镍价接近触底反弹的观点得到了镍金矿业公司IndependenceGroup(IGO.AU)行动的支撑。该公司在8月8日宣布回购股票。此前，贱金属价格下挫导致投资者抛出股票。

IGO的公司秘书KellyRoss表示，市场大大低估了公司资产和增长前景，因为镍生产商已经下调了产量并推迟了项目时间，镍价不会在进一步下跌。

IGO将在未来12个月期间回购至多1,150万股股票。该公司流通股总量为1.17亿股。

SouthernCrossEquities驻悉尼的矿业分析师RobertBishop表示，考虑到许多西澳大利亚镍矿公司都有和IGO类似的良好资产负债表状况，预计镍矿行业将出现更多的股票回购。

但MincorResources(MCR.AU)等其他公司则表示，目前还没有股票回购计划。

Mincor公司秘书BrianLynn表示，目前公司现金的最好用途是投资于目前正在开发的项目以及大规模开采项目。

由于全世界汽车行业增速放缓，7月份印度汽车市场出现三年来头一次下滑，顶级的印度汽车零配件厂商都开始想办法实现业务多元化或力图增加在欧洲及日本的业务量。

印度最大的汽车锻造产品制造商Bharat锻造有限公司希望其非汽车业务在11/12财年由目前的18增长到40，它已经在Baramati和Pune建立了相关业务部门。

为了防止卢比长期升值带来的压力，它选择加强自己在欧洲的业务。MothersonSumiSystems选择了不仅开拓欧日等国际市场，还努力开拓建筑机械、拖拉机，原料加工设备等市场。这个新的产业已经占据了该公司2008年财年15的营业额。

NRB公司开始开拓农用设备，开关设备、纺织机械等市场。

Amtek汽车工公司，印度最大的汽车零配件公司之一，于2008年2月份与美国轨道车辆工业公司建立了合资企业，共同拓展印度铁路货车市场。

印度第二大汽车及工业电池制造商AmaraRaja投资5.2亿卢比增加手机电池的生产规模，以满足市场增长需要，它的非汽车业务已经占据自身业务的半壁江山。

在中小企业陷入前所未有的困境之际,广东、重庆,沿海与内陆省份开始紧急摸索联合帮助中小企业“过冬”的应对之策。

　　记者最近从广东省中小企业局获得的《粤渝中小企业合作发展框架协议》(下文简称《协议》)明确以“六项合作内容、四项合作机制”勾勒出这两个国内中小企业密集地区之间的跨区域合作框架。并首次尝试不同地区间以“融资担保合作”的方式,破解中小企业融资难题。

　　记者在《协议》中看到,双方的合作内容集中于“产业配套服务”、“产学研合作”、“融资担保合作”、“信息交流合作”、“政策法规交流”和“多形式考察”等六个方面。

　　其中,“担保融资合作”处于显眼位置。“利用两省市已经建立的中小企业融资担保服务体系,建立两省市中小企业融资担保服务经常性的交流与合作”。

　　在《协议》签署仪式上,广东省中小企业局局长刘焕泉坦言:“针对中小企业融资难这个全球性问题,广东经过近5年的努力,虽然在建立担保体系方面取得了成绩,但是,省级担保公司的整体水平仍比不上重庆。”

　　来自省中小企业局的统计数据显示,至2007年底,广东省目前注册登记的担保机构达400多家。其中,160多家在省中小企业局备案的担保机构的平均注册资金就达到了9000多万,相当于浙江省的5～6倍。已经有5万户中小企业拿到担保,担保额达到1800亿元,占全国担保总额的1/7。而广东在今年上半年“异地调研”重庆中小企业发展环境时,就曾发现珠三角中小企业融资环境已经显现出落后于西部重庆的端倪。

　　记者获得的报告显示,重庆方面,中小企业信用担保也取得了较快发展,目前有信用担保机构65家,注册资金额43.3亿元,平均每家注册资金6654万元,累计为中小企业担保额341.5亿元。

　　“利用两省市融资担保服务体系,为投资合作企业提供融资服务。”《协议》透露出双方在融资担保方面的合作指向“担保体系”的共享,这实际上就是放大了各自融资担保的能力和效果。

　　这种合作机制,也将加速推进沿海中小企业向重庆转移。

　　记者从重庆市中小企业局对外经济合作处获悉,2008-2012年,该局目标在于抓好引进项目对接工作,力争签约引进项目30个以上,签约金额200亿元以上,5年累计引进项目资金达1200亿元。

　　《协议》的签署无疑为这一目标提供了实现的可能。“引导两省市中小企业产业的相互配套和融合,鼓励双方企业到对方投资发展并做好协调服务工作。”

　　从广东省中小企业局了解到,目前,广东全境21个地市有19个初步理顺了中小企业行政管理体制,20个市拥有综合服务机构,16个市拥有融资担保机构,16个市已有技术支持机构,15个市已有信息服务机构,而在“政府机构”层面协议签署的同时,重庆还抛出了包括能源、制造、农业、旅游等多个行业的200多个合作项目,让彼此的中小企业在“市场项目”层面直接对接。

今年以来，在国际经济环境发生重大变化和国内严重自然灾害的冲击下，我国不断改善和加强宏观调控，积极推进实施区域发展总体战略，地区经济发展呈现良好态势：经济结构不断优化，区域发展协调性进一步增强。

今年上半年，我国中部、西部和东北地区的增速均超过了东部地区，改变了改革开放以来东部地区的增速一直居各大区域之首的局面。与此同时，中部、西部和东北地区的地区生产总值占全国地区合计的比重均有所提高。这表明我国地区经济结构发生积极变化，区域发展协调性在增强。

区域协调发展形成新格局

为深入推进西部大开发，国家继续推进西部地区基础设施建设，西部大开发新开工１０项重点工程，投资总规模达４３６１亿元，涉及交通、能源、水利、机场、油气管道等多个方面。西气东输二线工程开工建设，途经新疆、甘肃等１４个省（区、市）。退牧还草工程继续推进，天然林资源保护工程，退耕还林后续政策得到落实。今年１―７月，西部地区投资增长２８．１％，高于全国投资增速０．８个百分点。

为继续实施东北地区振兴规划，哈大客运专线等一批重大交通基础设施建设进展顺利，大连红沿河核电一期工程等重大项目开工建设。立足重大技术装备自主化，大力支持装备制造业这一东北传统优势产业。我国还进一步推动东北地区资源枯竭型城市经济转型和可持续发展，推进吉林、黑龙江省商品粮基地建设，引导东北地区农业向规模化、标准化、机械化和产业化经营发展。

为促进中部地区崛起，国家积极落实相关优惠政策，组织编制促进中部崛起规划，制定了促进中部地区城市群发展的指导意见和促进中部地区扩大开放、承接产业转移的指导意见。中部地区投资增速较快，今年１―７月，中部地区投资增长３５．１％，占全国投资比重同比上升１．５个百分点。

为鼓励东部地区率先发展，国家推动实施长三角地区和京津冀都市圈区域规划，继续推进天津滨海新区开发开放。东部地区在推进产业结构调整中加强了技术品牌创新和人才培养。

东部地区努力增强经济竞争能力

经济技术水平相对发达的东部地区积极推进产业升级，高技术产业、先进制造业和现代服务业快速发展。上半年，东部地区在以中低端出口产品为主的传统型产业遇到较大困难的情况下，政府加大引导支持力度，努力提升产业技术水平，积极调整产业结构，努力增强竞争能力。

东部地区加快发展电子信息、生物、新材料等高新技术产业和装备制造等先进制造业。例如，北京市上半年现代制造业同比增长１５．３％，增幅高于规模以上工业５．８个百分点；江苏省在规模以上工业增速同比回落３．６个百分点的情况下，电子信息制造业增速同比提高１３．６个百分点，装备制造业同比增长３０％以上；浙江省装备制造业增长２６％，高于规模以上工业增速１４个百分点。

东部地区的出口结构不断优化，高附加值产品出口比重明显提高。上海市上半年高新技术产品和机电产品出口同比增长３１％，增幅高于全市外贸出口增幅７个百分点，而服装和玩具出口分别同比增长６．３％和下降１１．３％；广东省高新技术产品和机电产品出口分别增长１９．１％和１９％，服装和塑料制品出口同比分别下降３１．３％和４．５％。

东部地区还陆续出台促进现代服务业发展的政策措施，推动现代物流、金融服务、科技服务、信息服务和文化创意等产业迅速发展。上半年东部１０省市的第三产业增速居四大区域首位，第三产业增加值占全国的比重继续提升。山东、天津、海南、江苏、浙江第三产业增速居全国前十位。

中部、西部和东北地区增速超过东部

中部地区发挥综合优势，工业经济保持快速增长。上半年，中部地区认真贯彻落实国家促进中部地区崛起的各项政策，进一步发挥区位、交通、自然资源、科教、文化等综合优势，支柱产业、优势产业保持快速增长态势。

中部地区进一步加大了农业综合生产能力建设的投入，夏粮生产再获丰收，农产品加工业继续快速发展。工业继续快速发展，上半年，工业增加值同比增长高于东部、东北和西部地区。

中部地区能源原材料工业加快发展：山西、河南、安徽等省大型煤炭基地建设积极推进；钢铁、有色等原材料工业在稳步发展的同时加快了整合提升步伐。

中部地区工程机械、电动机车、数控系统等装备制造业和信息、生物、新材料等高新技术产业快速发展。例如，安徽省上半年机械行业增长加快，其中工程机械行业增长５０．９％；湖北省上半年电子行业同比增长３２．５％，１２英寸９０纳米芯片项目、南玻多晶硅等一批高新技术项目加快建设；湖南省上半年以装备制造为主的高加工度工业同比增长２９．５％，高技术产业增长２８．２％，分别高于规模以上工业增速１２．７和１１．４个百分点。

西部地区立足资源优势，大力发展特色优势产业，加强产业结构调整和优化升级，发展质量和效益进一步提高。一些能源、矿产资源大省，在石油、煤炭、有色金属等能源、原材料产品价格大幅上涨的背景下，一方面加大生产能力，努力保障国民经济发展的需要，另一方面加大资源开发和地质勘探力度，努力延长产业链和促进相关产业发展，积极引进国内外战略投资者，提升产业整体竞争力。

内蒙古自治区把发展以煤化工为重点的化学工业和有色金属加工业放到更加突出的地位，坚持高起点、规模化、长链条发展，促进化工产业向精细化工方向发展，促进有色金属工业向深加工和终端产品延伸；陕西省积极鼓励和促进华电、大唐等电力企业加快推进煤电一体化、煤制甲醇、煤干馏综合利用等大项目的实施，不断提高工业经济效益和促进产业结构调整升级。

东北三省继续推进工业结构调整，加快国有企业改革，装备制造、原材料、高新技术、农产品深加工等产业蓬勃发展。以沈阳机床、大连机床、北方重工、沈阳远大等为代表的一批大型装备制造企业保持快速发展势头，辽宁省装备制造业上半年增长２８．４％，高于规模以上工业增速８个百分点，沈阳铁西区上半年装备制造业同比增长３３％，区内大型装备制造企业聚集化发展势头强劲。

东北地区原材料工业稳步快速发展，鞍钢营口鲅鱼圈精品板材、抚顺石化大型炼油和乙烯等一批重大项目进展顺利。高新技术产业继续壮大，辽宁省电子信息产业同比增长３１．５％，大连市建设软件和服务外包重要基地取得积极进展。

此外，作为我国重要商品粮基地的东北地区，今年以来农业投入继续增加，农作物长势良好，农产品加工业稳步发展。最近，吉林省增产百亿斤商品粮能力建设规划获国务院通过。

日前，记者从武钢、宝钢、鞍钢等大型钢铁公司确认，原定于9月1日取消的钢铁出口退税政策并没有执行，而是继续等待，具体实施时间可能会到10天或15天后。这让钢企们暂缓了一口气。

暂松一口气

取消5％的钢铁出口税盛传已久，确定在9月1日起实施。但昨日，来自武钢、宝钢的消息却称：出口退税没有被取消，延期了。“具体从哪一天开始执行，通知没有说明。也有可能不取消了。”武钢国贸钢铁出口部部长沈俊华说。

为何延期呢？来自钢企的分析是，今年铁矿石价格疯涨，而自7月份以后国内钢价持续下跌，这个时候取消退税，对国内钢企而言，无疑是雪上加霜。

业内分析人士认为，中国是钢铁出口大户，如果出口减少，国际钢价肯定会坚挺，而这导致的后果是今后在国际铁矿石谈判时，国际矿石巨头肯定会在谈判中,水涨船高地漫天要价。在敏感时期，取消退税方案被搁置应该是基于这样的考虑。

“我的钢铁”研究员刘源分析，从7月以来，国内钢价每天都在下跌，而出口是很多企业的重要利润来源。7月份的统计数据显示，我国钢材出口721万吨，比6月激增199万吨。取消退税后，出口肯定会锐减，产品积压进入国内，进一步刺激价格下跌，很多企业可能面临亏本的状况。

据不完全统计，全国每年享受出口退税的钢材约2000万吨，显然，搁浅“钢铁出口取消退税”的消息对全国钢企而言都是利好。

武钢：2万多吨钢材已进保税园区

据了解，武钢享受出口退税的主要是冷轧、合金钢、硅钢等5种附加值高的品种。2007年，武钢总出口100多万吨，享受退税的约占一半，为50万吨。沈俊华说，如果取消退税，武钢按现有价格出口一定亏本。

和一些钢企一样，武钢在寒流来临之际，选择进入保税园区取暖。武钢国贸相关负责人表示，截至目前，该公司运往南通、常熟、张家港三个保税园区的钢材已达2万多吨，继续享受5％的退税。

“下一步该如何调整，我们会紧跟市场。”沈俊华称，目前是否会执行这一政策都还不明朗，他们只能随机应变。但无论怎样，对武钢的长远发展不会产生太大影响。

15天后执行新规？

搁浅，会不会导致否决呢。很多企业都关心这一问题。刘源称，国家政策是遏制高耗能产业的产能增长，取消钢铁出口退税是大势所趋，现在搁浅只是担心选择时机不好而已，让钢企们暂时松口气。但将来还是会加快行业结构性调整和重组，以提高集中度。

同样，来自武钢、宝钢、鞍钢的内部人士分析，取消退税是迟早的事，根据他们得到的消息，很可能是在10天或半个月之后开始实施。